LME上一交易日收於2458.5，日跌1或0.04%。供應端，雲南首批復產穩步推進。需求端，從當前庫存表現推演預期節後去庫約4w，二季度最低庫存在60w附近。現貨市場方面，華南地區仍有大戶入場收貨帶動貿易商接多出少，粵市現貨貼水大幅收窄，反超華東；鋁棒加工費繼續走弱。國內成本端，煤炭價格繼續下跌，炭塊和氧化鋁現貨價格持穩，氧化鋁期價夜盤衝高後再次回落但整體重心小幅上移。海外現貨升水持穩；成本端歐洲天然氣價格窄幅波動，電價低位反彈。
投資策略：前期borrow建議繼續持有；內外比價下滑，內外反套擇機入場，警惕海外價格漲至2500附近；前期空頭底倉持有，關注202-20300附近的壓力，警惕宏觀情緒過度亢奮的風險。
風險提示：美國降息預期變化、海外消費超預期。