LME上一交易日收於2471，日漲12.5或0.51%。供應端，雲南首批復產穩步推進。需求端，主流地區鋁錠同時轉為去庫，從當前庫存表現推演預期節後去庫約4w，二季度最低庫存在60w附近。現貨市場方面，華南市場因絕對價和基差上漲較多持貨商轉逢高變現，現貨市場略有降溫；華東地區在期現交割臨近刺激下現貨繼續走強；鋁棒加工費繼續走弱。國內成本端，煤炭價格暫時止跌，炭塊和氧化鋁現貨價格持穩，氧化鋁期價整體重心小幅下滑。海外歐美日現貨升水均上漲；成本端歐洲天然氣價格窄幅波動，電價再次下跌。
投資策略：前期borrow建議繼續持有；內外比價下滑，內外反套擇機入場，警惕海外價格漲至2500附近；前期空頭底倉持有，警惕宏觀情緒過度亢奮的風險。
風險提示：美國降息預期變化、海外消費超預期。