核心觀點：美英制裁俄羅斯金屬，情緒助推鋁價上漲
主要邏輯：
（1）美國4月密歇根大學消費者信心指數初值77.9，預期79，前值79.4；4月密歇根大學1年期通脹率預期初值3.1%，預期2.9%，前值2.9%。伊朗對以色列本土發動大規模襲擊，中東局勢衝突加劇，美元指數繼續走強，收漲0.69%於106。截至4月14日，伊朗軍方表示軍事行動已經結束，武裝部隊處在警戒狀態。
（2）4月13日淩晨，美國和英國宣布對俄羅斯實施新的交易限制，自4月13日（周六）起，全球主要金屬交易所，如倫敦金屬交易所（LME）和芝加哥商業交易所（CME），不得使用4月13日及以後俄羅斯生產的鋁、銅、鎳。
（3）4月12日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率周環比上漲0.1個百分點至64.1%，與去年同期相比下滑1.2個百分點。
（4）4月12日，鋁期貨倉單127987噸，較前一日增加3666噸；LME鋁庫存523100噸，日環比減少1525噸。
（5）4月12日，華東地區現貨對04合約報平水，日環比+50；中原地區現貨報貼水40元/噸，日環比+60；華南地區貼水30元/噸，日環比持平。
（6）LME鋁漲0.96%報2478.5美元/噸，滬鋁06合約周五收漲1.34%於20735元/噸，夜盤回落0.41%於20650元/噸，盤中一度觸及20975元/噸。盤後傳出美國和英國對俄羅斯金屬制裁消息，主要影響短期情緒，尤其是3月份LME鋁庫存中俄羅斯的比重達到91%，比銅（62%）和鎳（36%）更高，對鋁品種情緒影響可能更大，或令滬鋁開盤高開。目前互換市場顯示美聯儲年內僅降息50個基點，市場對降息預期有所下修，並且不排除年內美聯儲反而加息的可能。美聯儲被迫加息帶來硬著陸的風險目前未被計價。基本面方面，雲南地區復產仍然存在隱憂，4月底完成50萬噸電解鋁的啟槽工作，剩餘產能暫且擱置。鋁價上漲對下遊消費的抑制作用逐漸顯現，SMM調研顯示光伏等終端下遊下單節奏有所放緩。短期宏觀情緒助推鋁價上漲，自身基本面矛盾尚不突出，需要警惕鋁價達到階段性高位後衝高回落的風險，生產企業擇機進行存貨保值。
市場研判：投機暫且觀望；生產企業擇機進行存貨保值，下遊採購企業按需採購，並配合賣出虛值看跌期權降低採購成本。
金國強
從業資格：F3065742
投資咨詢：Z0014754
投資咨詢業務資格：證監許可【2012】35號
（本報告蘊含信息均來自於公開資料，我公司對報告中的信息、數據及觀點的準確性、可靠性、完整性及時效性不作任何保證，不構成任何投資咨詢建議，據此入市，風險自擔，與本公司和作者無關。）