社庫低位且小幅去庫，地緣衝突擴大，滬鋁維持偏強震蕩。
宏觀面：本周宏觀面釋放較多利好信息，美國財政部長耶倫訪華達成兩項新的共識成果，中國央行表示要加大已出臺貨幣政策實施力度，多家銀行再度宣布降息，多地住房公積金新政密集出臺。海外方面，雖然美國3月CPI連續3個月高於預期，使得降息預期再度推遲，但美國美聯儲會議紀要仍認為今年降息是合適的，美國總統拜登也表示仍然預計美聯儲將會在年底前降息。
基本面：供給端，周內國內電解鋁運行產能維持抬升為主，國內電解鋁運行產能約4214萬噸左右，雲南地區近期來水表現較好，主流水電站水位補充向好，預計後續仍有部分電力釋放用於電解鋁行業復產，其他地區暫無較大產能變動預期，隨著雲南第一批復產的啟槽量增加，預計4月底國內電解鋁運行產能或達4225萬噸附近。需求端，周內鋁下遊開工受到鋁價等方面抑制，開工率上行受阻，其中北方建築型材企業反饋，終端家裝、工程等下單意願較差，企業新增訂單較少，後續的排產量下降，其他版塊短期持穩為主，但仍需繼續關注終端需求的傳導如何。周內鋁錠庫存小幅下降但鋁棒庫存維持累庫為主，初加工產品加工費整體表現弱勢。成本方面，周內國內電解鋁成本環比小幅下降，主因，國內煤炭市場持續弱勢運行，國內部分自備電企業用電成本下滑，但網電價格整體表現穩定，國內電解鋁即時成本約為16765元/噸，較3月初下降115元/噸，國內電解鋁即時盈利約為3535元/噸，較3月初上漲1452元/噸，行業盈利可觀。
總結：綜合來看，國內外宏觀仍以偏多為主，地緣政治也愈演愈烈，巴以衝突外溢明顯，伊朗周末已下場入局，戰爭擴大化的概率加大。基本面上，國內電解鋁運行產能維持緩慢抬升態勢，下遊開工率穩健，但短期高價或壓制下遊採購積極性，鋁市場現貨持續貼水。整體來看鋁市場目前更多受宏觀經濟恢復預期走強及供需矛盾不突出的基本面利好共振表現強勢運行狀態，短期運行邏輯暫未出現較強反轉信號，短期維持偏強震蕩為主，建議持續關注雲南復產進度及下遊經濟恢復情況。