氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2406收於3521元/噸，漲幅0.83%，持倉增倉3040手至61119手。滬鋁震蕩偏強，隔夜AL2406收於20375元/噸，漲幅0.37%。持倉減倉425手至30.53萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格繼續上漲至3302元/噸。鋁錠現貨貼水擴至80元/噸，佛山A00報價漲至20150元/噸，對無錫A00報貼水20元/噸。下遊鋁棒加工費包頭南昌河南臨沂持穩，新疆廣東上調10元/噸，無錫下調20元/噸；鋁桿1A60持穩，6/8係加工費下調118元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩，A356及ZLD102/104下調100元/噸。近期歐美發聲制裁俄金屬，LME公告響應，熱點事件影響放大，助推本身已經處在上漲中的鋁行情。在未打破全球供應及貿易體係下，我們認為波動仍將趨於平復。現階段宏觀助力鋁價部分脫離基本面，但無顯著利空驅動下多頭情緒暫未轉向，鋁價大幅修正可能性偏低，漲勢乏力後高位震蕩為主。此外氧化鋁存在強現實和弱預期壓力，雲南電解鋁復產進度偏慢，鋁廠補庫力度不足。下遊畏高接貨積極性開始下滑，作為原料端相對鋁來說更少受到宏觀擾動。現階段或承擔部分謹慎資金，對於高位鋁價下的風險轉移情緒，氧化鋁短期仍有補漲可能。