美國經濟強韌，美聯儲降息預測時間再度延遲，歐美制裁俄羅斯金屬，國際地緣持續衝突為市場帶來不確定性。國內社融規模存量增長，政策面持續釋放利好信號，整體宏觀情緒依舊偏多看待。礦端供應依舊偏緊，氧化鋁前期因安全環保原因減產的產能復產節奏難達預期，雲南神火計劃復產電解鋁產能90萬噸，給予市場較強供應增產信號，預計二季度電解鋁冶煉產能會出現明顯增長，實際供應端受上遊量價限制影響可 視增量相對有限。需求端在旺季有明顯修復，傳統消費有所拖累但新興消費支撐需求走強，國內對外出口訂單量增長，海內外庫存去庫。前期鋁價快速上漲下遊畏高採購情緒濃重，伴隨鋁價回調下遊對電解鋁價格接受度變強，剛性生產訂單逐步流入市場。國內電解鋁產能接近天花板且上遊原料量價限制，實際國內供應增量相對有限，海內外需求消費有明顯提升，高價鋁或成常態，價格在成本端推動下重心上移，整體趨勢保持看多。