鋁：上一交易日，滬鋁主力合約收於 20530 元/噸，跌幅0.22%；氧化鋁主力合約收於 3472 元/噸，跌幅 0.4%。國產礦難有大幅增量，進口礦流入補充，國內礦供需延續緊平衡，並為氧化鋁提供成本支撐，利潤驅動氧化鋁企業積極採購進口礦提、復產，預計 4 月產量不低於 665 萬噸。近期，電解鋁的產量增幅多來自於雲南地區，目前未聞新一輪復產消息，預計 4 月電解鋁產量約 349 萬噸。隨著鋁價趨於穩定，以及小長假來臨，加工企業的採購需求或逐步釋放。上周，電解鋁社會庫存下降7000噸，鋁棒社會庫存增加 2000 噸。受資金和鋁價走強拉動，氧化鋁短暫衝高，然而自身基本面未形成共振，價格小幅回落後，或進入盤整期；盤面情緒偏暖，但電解鋁庫存表現不及預期，在新驅動出現前，鋁價或延續震蕩狀態。觀點：震蕩調整。