上一個交易日SMM鋁現貨價報20270元/噸，相較前值下跌420元/噸。期貨方面，昨日早盤滬鋁跟隨有色金屬出現回落，夜盤小幅反彈，收復部分跌幅。海外宏觀方面，受美國PMI數據表現不佳的影響，美元指數回落至105.6附近。關注本周美國GDP及PCE數據表現對降息預期的影響。國內方面，一季度經濟數據喜憂參半，政策預計仍有加碼空間。供給方面，雲南地區復產整體較為順利，但產能天花板仍存，供給增量有限。需求方面，消費品以舊換新被反復強調，疊加消費旺季，下遊開工表現良好，需求潛在利多持續。庫存方面，近期再度出現回落，向下趨勢預計延續，低庫存結構維持。綜合來看，短期內新增利多有所減弱，鋁價高位震蕩。但供給端約束仍明確，需求向好，中期向上趨勢未變。
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