【盤面回顧】周四滬鋁主力收於20485元/噸，環比+1.16%，倫鋁收於2571美元/噸，環比-0.5%；氧化鋁主力收於3679元/噸，環比+4.78%。
【產業表現】2024年4月25日，SMM統計電解鋁錠社會總庫存80.7萬噸，國內可流通電解鋁庫存68.1萬噸，較上周四去庫3.7萬噸，較本周一則去庫2.4萬噸。截至周四，LME庫存49.66萬噸，環比-1675噸，注銷倉單佔比69.01%。
【核心邏輯】鋁：美英對俄鋁制裁後，短期海外供給減弱，且LME庫存呈持續回落狀態，利多外盤鋁價，而更多俄鋁流入國內的預期走強，導致滬倫比持續回落，在倫鋁強勢背景下，滬鋁下有支撐。國內方面，當前市場對鋁需求的樂觀預期仍無法證偽，建議關注終端數據情況。氧化鋁：礦端受限問題持續，疊加前期有色漲幅較大，氧化鋁盤面看漲情緒受到帶動。氧化鋁期貨價格漲幅較大，導致現貨貼水顯著，持貨商惜售，市場流通貨收緊。此外交割庫容受限，亦對氧化鋁價格形成支撐。
【策略觀點】鋁：回調買入。氧化鋁：多單持有，警惕高位回調。