鋁：去庫加速，基本面向好
周四滬鋁震蕩小漲，現貨 SMM 均價 20310 元/噸，張 200 元/噸，對當月貼水 50 元/噸。
南儲現貨均價 20260 元/噸，漲 200 元/噸，對當月貼水 100 元/噸。據 SMM，4 月 25 日鋁錠庫存 80.7 萬噸，較上周四減少 3.7 萬噸。鋁棒 23.34 萬噸，較上周四減少 2.33 萬噸。
美國經濟增長意外“爆冷”，核心通脹頑固，數據發布後市場預計美聯儲首次降息時間將推遲至 12 月，美聯儲 2024 年全年只會降息約 35 個基點，遠低於年初預測。基本面鋁價回調下遊接受度提升，加上五一節前備貨需求，消費好轉，鋁錠庫存去庫大幅提升。滬鋁基本面向好，但美國近期經濟數據表現讓滯漲預期重燃，風險偏好受限，鋁價預計上方受抑的偏好震蕩。
操作建議：觀望。
氧化鋁：平衡預期進一步趨緊，氧化鋁偏強
周四氧化鋁期貨強勢破位。現貨氧化鋁全國均價 3378 元/噸，較前日漲 22 元/噸。
澳洲氧化鋁 F0B 價格 380 美元/噸，較前日張 1.5 美元/噸，折合人民幣 3345 元/噸，進口窗口關閉。上期所倉單庫存 72407 噸，較前日持平，廠庫 0 噸，較前日持平。
氧化鋁惜售經過一段時間發酵後現貨偏緊情況凸顯，持貨商挺價情緒高漲。供應端礦石緊缺情況致使氧化鋁廠復產進展仍然緩慢，預計短時間礦石問題難解決。消費端伴隨 5 月之後雲南復產預期走強增強，推升平衡趨緊預期。氧化鋁預計延續偏強表現，操作上逢低做多，建議快進快出為主，主要考慮到當前電解鋁及氧化鋁都處於價格高位，頂部風險較大，鋁價若進入調整，氧化鋁當下的緊平衡狀態或難抵禦整體鋁價的高價調整。
操作建議：逢低做多。