昨日滬鋁價格收於20635元/噸
社會庫存開始走低符合季節性規律（絕對量處於近幾年低位），供給端維持高開工（4月初電解鋁運行產能來到4228萬噸），中遊鋁加工企業開工回升（周度下降0.2%，依然低於20-23年同期開工1.2%），但依然難言整體基本面邊際改善。
鋁土礦-電解鋁：進入4月國內晉豫地區停產礦區依然未見復產跡象，地區有價無市的現象較為嚴重。河南和山西地區氧化鋁產能逐漸復產，主因進口礦的到位。雲南地區小部分產能復產，全面復產等待豐水期到來，電解鋁端維持高供給狀，氧化鋁價格上漲給行業帶來優厚的利潤。
宏觀政策：聯儲政策改變遵循數據政策變動，目前年內預期第一次降息時機已推遲到9月以後。
交易層面：銅鋁比為3.93，歷史分位數為0.9824，滬鋁持倉開始回落至61.6W手，本周持倉出現環比上漲。
目前滬鋁價格運行的主要邏輯已不能單以基本面和美聯儲降息周期去解釋，目前市場上漲的品種集中在黃金、銅、鋁等以美元計價的大宗商品上，而國內商品維持跌勢的較為罕見的局面。目前關於金屬價格上漲的原因有以下幾種邏輯以“去美元化、美經濟強勢帶動以美元計價金屬上漲……”，目前宏觀資金是推動此輪上漲的主要動能，關注滬銅加權持倉量是否降低作為此次宏觀資金退潮的觀察點，若仍維持高位，隨著銅/鋁比再次臨近歷史機制，謹防以鋁價上漲的形式進行修復。