核心觀點：假期鋁錠累庫好於預期，鋁價仍有支撐
主要邏輯：
（1）紐約聯儲主席和裏士滿聯儲主席均發聲鴿派，美元指數表現震蕩，收漲0.03%於105.09。
（2）5月6日，SMM電解鋁錠社會庫存79.4萬噸，較節前僅小幅累庫0.3萬噸，仍居近七年的同期低位，較去年同期下降4.1萬噸。棒社會庫存23.00萬噸，較節前累庫1.22萬噸，同比去年同期增加7.23萬噸。
（3）截至5月6日，鋁期貨倉單123990噸，較前一日減少2237噸；LME市場因銀行假日休市。
（4）5月6日，華東地區現貨對05合約報貼水60元/噸，日環比持平；中原地區現貨報貼水150元/噸，日環比-20；華南地區貼水155元/噸，日環比+10。
（5）LME市場昨日休市。昨日滬鋁主力合約上漲0.83於20745元/噸；夜盤表現震蕩，收跌0.07%於20730元/噸。基本面方面，晉豫鋁土礦山仍未復產，國產礦供應偏緊導致氧化鋁提產有限。目前市場有消息稱山西部分礦山將進入驗收階段，後續關注礦山復產進度和氧化鋁提復產情況。電解鋁生產方面，雲南地區電解鋁復產穩步推進，截至目前已復產產能達到68萬噸，餘下待復產產能預計5-6月繼續推進復產工作。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，進口虧損維持接近1700元/噸左右。需求方面，節後現貨成交相對一般，華東地區現貨貼水走平，不過長假期間鋁錠庫存僅積累0.3萬噸，表現好於預期，這對鋁價繼續形成支撐。後續關注宏觀交易敘事切換、礦石供應恢復、雲南電解鋁復產推進情況以及節後下遊消費表現。
市場研判：鋁價下方支撐參考20400-20500。
金國強
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