核心觀點：鋁價回落下遊接貨好轉，華東貼水收窄
主要邏輯：
（1）波士頓聯儲主席發表鷹派言論，按時可能需要將高利率保持更久，為確保通脹持續降至聯儲目標2%，經濟增長放緩是必要的。美元指數震蕩運行，收漲0.12%於105.49。
（2）5月8日，鋁期貨倉單123788噸，較前一日增加401噸；LME鋁庫存482600噸，日環比減少3450噸。
（3）5月8日，華東地區現貨對05合約報貼水70元/噸，日環比+10；中原地區現貨報貼水150元/噸，日環比+40；華南地區貼水80元/噸，日環比+40。
（4）LME鋁跌0.91%報2545.0美元/噸。昨日滬鋁主力合約回落1.07於20415元/噸；夜盤反彈收漲0.83%於20585元/噸。基本面方面，晉豫鋁土礦山仍未復產，國產礦供應偏緊導致氧化鋁提產有限。目前市場有消息稱山西部分礦山將進入驗收階段，後續關注礦山復產進度和氧化鋁提復產情況。電解鋁生產方面，雲南地區電解鋁復產穩步推進，截至目前已復產產能達到68萬噸，餘下待復產產能預計5-6月繼續推進復產工作。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，進口虧損收窄至1200元/噸左右。需求方面，昨日鋁價回落後接貨意願有所好轉，華東中原現貨貼水有所收窄，三低庫存繼續表現去化，對鋁價繼續形成支撐。後續關注宏觀交易敘事切換、礦石供應恢復、雲南電解鋁復產推進情況以及節後下遊消費表現。
市場研判：鋁價下方支撐參考20400-20500。
金國強
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