核心觀點：倫鋁集中交倉，短期情緒利空鋁價回調
主要邏輯：
（1）美聯儲理事鮑曼認為美國通脹持續存在壓力，今年沒有理由降息。美元指數震蕩運行，收漲0.07%於105.29。
（2）4月新增社融轉負；社融規模存量增速8.3%，較上月下降0.4個百分點；M1同比增速下降1.4%。
（3）據SMM5月3日數據，國內港口鋁土礦周度入港總量420.44萬噸，環比前一周增加121.88萬噸。
（4）5月10日當周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率較節前上漲0.5個百分點至64.9%，與去年同期相比下滑0.2個百分點。
（5）5月10日，鋁期貨倉單125048噸，較前一日減少176噸；LME鋁庫存903850噸，日環比增加424000噸。
（6）5月10日，華東地區現貨對05合約報貼水60元/噸，日環比持平；中原地區現貨報貼水150元/噸，日環比-10；華南地區貼水95元/噸，日環比-5。
（7）LME鋁跌1.85%報2520.5美元/噸。周五滬鋁主力合約上漲0.61%於20725元/噸；夜盤收跌1.28%於20460元/噸。基本面方面，晉豫鋁土礦山仍未復產，國產礦供應偏緊導致氧化鋁提產有限。目前市場有消息稱山西部分礦山將進入驗收階段，後續關注礦山復產進度和氧化鋁提復產情況。電解鋁生產方面，雲南地區電解鋁復產穩步推進，截至目前已復產產能達到68萬噸，預計5月份仍有35萬噸產能復產。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，進口虧損1200元/噸左右。需求方面，鋁下遊加工企業開工率已接近往年同期水平，下遊企業已逐漸接受2萬上方的鋁價。周五倫鋁集中交倉，短期在情緒上形成利空，鋁價存在一定的回調壓力，短期支撐參考區間20000-20300。
市場研判：短期支撐參考區間20000-20300。
金國強
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