核心觀點：鋁棒庫存環比繼續去庫，鋁價下方仍有支撐
主要邏輯：
（1）美聯儲一年期通脹預期上升至3.3%，前值3.0%；五年期通脹預期升至2.8%，前值2.6%。
（2）5月14日，SMM鋁錠社會庫存77.8萬噸，環比上周四持平；鋁棒社會庫存20.02萬噸，環比上周四去庫1.09萬噸。
（3）5月13日，鋁期貨倉單126673噸，較前一日增加1625噸；LME鋁庫存902550噸，日環比減少1300噸。
（4）5月13日，華東地區現貨對05合約報貼水50元/噸，日環比+10；中原地區現貨報貼水100元/噸，日環比+50；華南地區貼水80元/噸，日環比+15。
（5）LME鋁漲1.07%報2547.5美元/噸。昨日滬鋁主力合約下探至20320元/噸，隨後反彈並最終收跌0.72%於20575元/噸；夜盤繼續反彈0.39%於20655元/噸。基本面方面，晉豫鋁土礦山仍未復產，國產礦供應偏緊導致氧化鋁提產有限。目前市場有消息稱山西部分礦山將進入驗收階段，後續關注礦山復產進度和氧化鋁提復產情況。電解鋁生產方面，雲南地區電解鋁復產穩步推進，截至目前已復產產能達到68萬噸，預計5月份仍有35萬噸產能復產。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，進口虧損1200元/噸左右。需求方面，鋁下遊加工企業開工率已接近往年同期水平，下遊企業已逐漸接受2萬上方的鋁價，現貨貼水收窄。昨日市場已基本消化倫鋁集中交倉帶來的情緒利空，短期區間20000-20300上沿支撐有效。
市場研判：短期支撐參考區間20000-20300。
金國強
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