隔夜氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2406收於3773元/噸，漲幅0.96%，持倉增倉3320手至10.55萬手。滬鋁震蕩偏強，隔夜AL2406收於20780元/噸，漲幅0.22%。持倉減倉1687手27.87萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格繼續上漲至3719元/噸。鋁錠現貨擴至貼水70元/噸，佛山A00報價漲至20610元/噸，對無錫A00報貼水70元/噸，下遊鋁棒加工費包頭河南臨沂持穩，新疆廣東南昌無錫下調30-80元/噸；鋁桿1A60下調50元/噸，6/8係加工費上調199元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩，A356及ZLD102/104上調200-250元/噸。氧化鋁期現正套空間仍在、但隨著倉庫積壓，現貨貼水幅度收斂較快，預計短期現貨追趕上行、期貨震蕩調整，在西南電解鋁復產加快備貨需求下，盤面後續仍有上行動力。電解鋁高價抑制下遊採購熱情及開工表現，對去庫節奏形成一定壓力。但基本面矛盾不大，且國家再度提出刺激消費和解除多地限購、推動地產市場等政策，宏觀情緒再度給予鋁價上行助力。我們維持雙鋁易漲難跌、偏強震蕩。持續關注氧化鋁正套空間和品種價差空間。