【觀點】鋁：觀望。氧化鋁：觀望。
鋁：
【期貨端】2024年5月13日-5月17日，滬鋁2407震蕩上行，報收於20995元/噸，周漲幅1.55%，截至2024年5月17日，倫鋁收盤價為2621美元/噸，較5月10日上升100.5美元/噸；截至5月17日，滬倫比8.01，較5月10日下降0.21，LME三月期理論利潤為負。
【宏觀及政策】中國密集出臺房地產政策，提振信心，美國CPI有所下降，9月降息預期上升。
【供給】雲南全面放開用電負荷管理，鋁廠進一步復產；5月16日當周，中國電解鋁周產量81.86萬噸，較前一周升0.21萬噸，持續增加；進口窗口持續關閉。
【需求】5月16日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率64.9%，較上一周持平；4月出口數據表現良好，當周鋁型材開工率止跌回升，鋁桿線開工率、鋁板帶箔開工率保持較高水平，關注下遊訂單變動情況。
【庫存】截至5月16日，國內鋁錠社會庫存74.5萬噸，較上周同期下降3.1萬噸；全國鋁棒庫存總計19.05萬噸，較前一周同期降1.03萬噸；當周鋁錠鋁棒庫存下降較為明顯，鋁棒庫存處於高位；5月17日LME鋁庫存為109.3萬噸，較上一周上升18.9萬噸，增幅仍較大。
【綜上】中國政府密集出臺房地產刺激政策，提振市場風險偏好；雲南全面放開用電負荷管理，鋁廠復產持續增加；下遊需求相對持穩，關注後續訂單需求變動情況；當周鋁錠和鋁棒庫存去化較明顯，鋁錠庫存絕對低位不再，鋁棒庫存處於同期高位，倫鋁庫存繼續大幅上升；總體電解鋁供應量逐步增加，下遊漸入傳統淡季，對於鋁價有所抑制，而短期宏觀及政策影響主導盤面，期價或仍偏強震蕩。
氧化鋁：
【期貨端】2024年5月13日-5月17日，氧化鋁供需錯配，當周現貨價格繼續上漲，受資金和情緒推動，氧化鋁2407高位偏強震蕩，開盤37296元/噸，收至3779元/噸，較前一周跌0.79%，周五夜盤受有色盤面影響繼續大漲4.25%。
【供給】晉豫地區部分礦產有復產跡象，短期大幅增產概率較低，由於利潤豐厚，部分氧化鋁廠加大進口礦使用比例、提高低品位礦用量，整體氧化鋁產量提升，但持貨商挺價，現貨流通依然偏緊，本周現貨價格繼續上揚，幅度有所放緩。
【需求】雲南全面放開用電負荷管理，鋁廠進一步復產；5月16日當周，中國電解鋁周產量81.86萬噸，較前一周升0.21萬噸，持續增加。
【港口庫存】截至5月16日，氧化鋁國內港口總計庫存為9.98萬噸，較前一周下降1.6萬噸。
【綜上】雲南全面放開用電負荷管理，當地鋁廠將進一步復產，加之內蒙某鋁廠新增產能投放，對於氧化鋁需求有提振；晉豫地區礦山有復產跡象，依然緩慢，礦源偏緊問題持續；利潤推動下，部分企業加大進口礦和低品位礦使用比例，亦導致部分產品質量不穩，現貨流通緊張，成交價格繼續上揚，短期氧化鋁偏緊局面或仍持續，而宏觀政策利好提振市場信心，有色板塊持續上漲，亦對氧化鋁期價產生推動，隨著鋁土礦進口穩定向好和生產穩定性提高，氧化鋁錯配問題或逐步緩解，建議觀望為主。
【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，雲南枯水期限產超預期；鋁土礦供應緊缺超預期；
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579