核心觀點：國內地產政策密集出臺，鋁價重心上移
主要邏輯：
（1）首套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低於15%，二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低於25%。
（2）自2024年5月18日起，下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點。
（3）央行將設立3000億保障性住房再貸款，支持地方國有企業以合理價格收購已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。
（4）市場消息稱，山西晉中某鋁土礦復產已獲得批準，涉及產能30萬噸/年。據SMM調研了解，山西地區停產的大部分鋁土礦尚在整合階段，部分礦山正在推進復產工作，但短期內難以迎來大規模復產。
（5）5月17日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率持穩於64.9%，與去年同期相比增加0.5個百分點。
（6）5月17日，鋁期貨倉單147993噸，較前一日增加1324噸；LME鋁庫存1093275噸，日環比持平。
（7）5月17日，華東地區現貨對06合約報貼水80元/噸，日環比-10；中原地區現貨報貼水190元/噸，日環比-30；華南地區貼水155元/噸，日環比-20。
（8）LME銅漲3.31%,報10715.0美元/噸。周五滬鋁主力合約上漲0.94%於20995元/噸，夜盤上漲0.35%於21060元/噸。國內推出多項地產支持政策，包括商品房收儲、降低首付比例、降低公積金貸款利率等，鋁材消費具有較強的地產屬性，政策提振鋁價偏強。基本面方面，晉豫鋁土礦山仍未復產，國產礦供應偏緊導致氧化鋁提產有限。電解鋁生產方面，雲南地區電解鋁復產穩步推進，截至目前已復產產能達到68萬噸，預計5月份仍有35萬噸產能復產。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，進口虧損維持在1500元/噸左右。需求方面，周度鋁下遊加工企業開工率已略高於往年同期水平，現貨市場下遊維持剛需採購為主。宏觀驅動下鋁價重心上移，下方支撐參考上移至20600-20700區間。
市場研判：鋁價重心上移，下方支撐參考上移至20600-20700區間。
金國強
從業資格：F3065742
投資咨詢：Z0014754
投資咨詢業務資格：證監許可【2012】35號
（本報告蘊含信息均來自於公開資料，我公司對報告中的信息、數據及觀點的準確性、可靠性、完整性及時效性不作任何保證，不構成任何投資咨詢建議，據此入市，風險自擔，與本公司和作者無關。）