宏觀面：周內外宏觀面整體偏多頭。國外方面，美國核心CPI跌至近三年最低值，美聯儲降息預期再起；巴以、紅海衝突加劇，貴金屬重回上漲之勢。國內方面，中國央行發布2024年第一季度中國貨幣政策執行報告，統籌研究消化存量房產和優化增量住房的政策措施，隨後多地密集出臺政策，消化存量房產。
基本面：供給端，周內國內鋁供應端維持抬升為主，雲南周內有少量啟槽，部分企業逐步完成復產工作，國內電解鋁運行產能約4265萬噸左右，內蒙古及貴州地區暫無新增產能投產消息，廣西前期減產的鋁棒廠聽聞出現復產的情況，但青海近期又出現棒廠減產的消息，預計行業鋁水比例或較4月份有所回調。
需求端，周內國內下遊市場開工整體持穩，大中型企業排產向好，小型企業開工仍顯堪憂，鋁價持續偏強，終端客戶提貨意願不足，鋁材加工企業成品庫存較前期有所增加，資金壓力較大，美國及墨西哥先後對中國鋁材出口加徵關稅，一定程度上幹擾國內鋁材出口企業訂單情況。成本方面，周內氧化鋁現貨價格維持上漲態勢，國內電解鋁成本仍呈現小幅上漲的情況，國內電解鋁即時成本約為17614元/噸，較前一周上漲109元/噸，國內電解鋁即時盈利約為3066元/噸，較前一周漲51元/噸。社庫方面，周內鋁現貨市場先抑後揚，下遊逢低補庫，國內庫存較前一周去庫幅度有所增加。
總結：綜合來看，國內外宏觀重回偏多之勢，且地緣衝突加劇，貴金屬再次回升，有色隨之上漲。基本面上，雲南復產穩步進行，周內鋁價維持高位，現貨維持貼水，但滬鋁社庫進入去庫周期，且成本支撐較強。簡言之，短期內宏觀繼續主導盤面走勢，預計滬鋁主力07合約價格偏強運行，關注下方20800附近支撐，逢低建多，產業方面關注雲南復產節奏。