【個人觀點】鋁：投機暫觀望，有庫存者逢高適當賣出套保。氧化鋁：暫觀望。
【宏觀及政策消息】
人行將一年期、五年期LPR均維持不變。
發改委：採取更多舉措鞏固擴大新能源汽車產業發展優勢。
上金所調高黃金、白銀部分合約保證金比例和漲跌幅度限。
8. 美聯儲-梅斯特：今年降息三次的預期不再合適。在必要的情況下可能加息，但這並非基準情景。有理由相信中性利率升高；傑斐遜：判斷通脹放緩是否會持續為時尚早；戴利：目前沒有看到需要加息的任何證據，對通脹可持續地下降尚無信心；博斯蒂克：降息周期開始後的穩定利率可能比過去十年中的高。
【市場動態】
鋁：
期貨端，5月20日，滬鋁2407低開大幅衝高回落，最高至21370元/噸，報收於20945（-50）元/噸，較前一交易日跌0.24%，成交量33.5萬手（+12.1萬手），持倉量29.3萬手（-13366）。
現貨端，5月20日，佛山均價20740（+120）元/噸，出貨積極性高，下遊逢低接貨，成交較淡；華東均價20850（+140）元/噸，逢高出貨，零星採購，成交不佳；中原均價2710（+110）元/噸，拋售套現，貼水130-160元/噸，貼水加大，成交寥寥。鋁棒加工費震蕩下調，部分跌至兩位數。
重要數據：1、Wind數據，5月20日，鋁錠社會庫存76.1萬噸，較5月16日上漲1.6萬噸。 2、Wind數據，5月20日，鋁棒社庫18.35萬噸，較5月16日降0.7萬噸。3、LME庫存1092800噸，繼續維持高位。
觀點邏輯：中國政府密集出臺房地產刺激政策，提振市場風險偏好；雲南全面放開用電負荷管理，鋁廠復產持續增加；下遊需求相對持穩，關注後續訂單需求變動情況；鋁錠庫存再度上升，絕對低位不再，鋁棒庫存處於同期高位，倫鋁庫存保持 水平；總體電解鋁供應量逐步增加，下遊漸入傳統淡季，對於鋁價有所抑制，而短期宏觀及政策影響盤面，有庫存逢高套保，投機暫觀望。
氧化鋁：
期貨端，5月20日，氧化鋁2407高開寬幅震蕩，報收於3899（+120）元/噸，較前一交易日漲3.18%，成交量32.8萬手（+19.8萬手），持倉量12萬手（+14428）。
現貨端，5月20日，氧化鋁現貨價格繼續小幅上漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3675元/噸、3700元/噸、3760元/噸、3760元/噸、3730元/噸、4110元/噸，分別上漲5元/噸、0元/噸、5元/噸、5元/噸、0元/噸、5元/噸。北方礦產開採有所改善，限制有所降低，進口礦比例上升，氧化鋁廠開工率提升，復產節奏不暢，雲南完全放開電力負荷管控，現貨價格上揚。
重要數據：Wind數據，5月16日，氧化鋁港口庫存9.98萬噸，較5月9日降1.6萬噸。
觀點邏輯：雲南全面放開用電負荷管理，當地鋁廠將進一步復產，加之內蒙某鋁廠新增產能投放，對於氧化鋁需求有提振；晉豫地區礦山有復產跡象，依然緩慢，礦源偏緊問題持續；利潤推動下，部分企業加大進口礦和低品位礦使用比例，亦導致部分產品質量不穩，現貨流通緊張，成交價格繼續上揚，短期氧化鋁偏緊局面或仍持續，而宏觀政策利好提振市場信心，有色板塊持續上漲，亦對氧化鋁期價產生推動，隨著鋁土礦進口穩定向好和生產穩定性提高，氧化鋁錯配問題或逐步緩解，建議觀望為主。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579