南華期貨:宏觀情緒亢奮,價格短期偏強

2024-05-21 08:48:24來源:南華期貨

  【盤面回顧】周一滬鋁主力收於20945元/噸,環比-0.24%,倫鋁收於26262.5美元/噸,環比+0.21%。氧化鋁主力收於3899元/噸,環比+3.18%。
  【宏觀環境】美聯儲梅斯特表示,如果經濟出現意外惡化,可以降息;而如果通脹回落進程停滯或逆轉,可以保持利率(在當前水平),甚至加息;另外她表示之前預計的年內3次降息預期已不合適。美聯儲戴利表示,尚未確信通脹正在可持續地降至2%,目前沒有看到需要加息的任何證據。國際貨幣基金組織數據顯示,哈薩克斯坦4月將黃金儲備增加5.921噸,達到316.551噸;俄羅斯在4月將黃金儲備增加3.110噸,至2335.925噸。
  【產業表現】2024年5月20日,SMM統計電解鋁錠社會總庫存75.9萬噸,國內可流通電解鋁庫存63.3萬噸,較上周四累庫1.2萬噸。出庫方面,上周鋁錠出庫量11.48萬噸,環比小增0.53萬噸,但仍難及節前水平。據SMM統計,5月20日國內鋁棒社會庫存18.57萬噸,與上周四相比去庫0.75萬噸。節後鋁棒去庫整體表現穩定,半月以來已有接近4.5萬噸的去庫。出庫方面,上周鋁棒出庫量環比下降0.33萬噸至5.24萬噸。
  【核心邏輯】鋁:展望後市,預計短期宏觀層面因素對鋁價影響仍大,基本面表現為輔。整體商品情緒短期偏多,降息預期走強、國內地產政策現暖風、貴金屬突破、銅大漲行情暫未告一段落。基本面,海外lme庫存略有去庫,且注銷倉單量快速走高,緩解近端庫存壓力;國內去庫拐點確立,但本周去庫數據因到貨和高價原因不及預期。綜上,維持偏多觀點。氧化鋁:資金面影響大於基本面,宏觀情緒高漲背景下,預計短期波動較大。二季度以來,推動價格上漲的最核心及底層原因在於國內礦端問題仍未解決,現貨的趨緊是礦端問題的衍生現象。如上周周報觀點,基本面的緊張認為已接近極限,但礦端偏緊現實始終為價格提供反彈基礎,而宏觀情緒將放大價格上行漲幅。短期建議關注礦端變化,以及倉單增量與可用庫容情況。
  【策略觀點】鋁:多單持有。氧化鋁:觀望。

(責任編輯: 簡兒)
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