行情回顧：本周滬鋁主力期價高位震蕩偏強，最低為20320元/噸，最高為20930元/噸， 振幅為2.94%。氧化鋁期價高位震蕩，最低為3640元/噸，最高為3797元/噸，振幅為 4.13%。宏觀面，美國4月CPI同比增長3.4%，符合市場預期，前值為3.5%；4月核心CPI同 比降至3.6%，為2021年4月以來最低；整體通脹水平疊加非農數據走弱或暗示美國經濟逐 步放緩，年內市場或持續下修利率預期，利空美元指數，支撐有色板塊；國內方面，杭 州等多地樓市政策加碼，央行取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利 率政策下限，海內外宏觀氛圍較好，刺激鋁價走強。基本面上，國內鋁土礦緊缺未變， 氧化鋁仍受到原材料影響，不過高位氧化鋁期價使得下遊接受度受抑，氧化鋁高位震蕩； 滬鋁在宏觀利好及低位庫存的支撐下，高位震蕩偏強為主。
行情展望：基本面，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產平穩；上周國 內鋁下遊加工龍頭企業開工率小幅上漲，其中型材及線纜板塊開工率回升，國網訂單及 光伏訂單向好，支撐線纜板塊周度開工率小幅上調；型材板塊方面因交付周期壓力及下 遊陸續剛需採購，對相對較高的鋁價接受度上升，支撐開工率；其餘板塊開工率暫穩為 主，目前鋁下遊消費仍具有韌性，近期開工率預計繼續向好。庫存上，總體庫存處於近 幾年低位。現貨方面，據SMM顯示，本周華東地區持貨商出貨為主，下遊按需採購為主， 成交一般。
策略建議：操作上建議，滬鋁AL2407合約短期震蕩偏多交易為主；氧化鋁AO2407合約短 期逢低試多交易為主，注意操作節奏及風險控制。