核心觀點：力拓發貨受阻，鋁價跟隨氧化鋁偏強運行
主要邏輯：
（1）據財聯社，因用於發電的天然氣供應短缺以及庫存不足，力拓集團近日就澳大利亞Yarwun冶煉廠和昆士蘭氧化鋁有限公司這兩家冶煉廠的氧化鋁發貨宣布不可抗力因素。
（2）據Mysteel，此前兩家氧化鋁企業預計在6月初左右恢復生產，但是目前當地天然氣供應仍未完全恢復，預計延期至9月復產。
（3）5月21日，鋁期貨倉單148022噸，較前一日減少75噸；鋁庫存1092300噸，日環比減少500噸。
（4）5月21日，華東地區現貨對06合約報貼水120元/噸，日環比-20；中原地區現貨報貼水300元/噸，日環比-50；華南地區貼水200元/噸，日環比-15。
（5）LME鋁漲3.39%報2715.5美元/噸。昨日滬鋁主力合約衝高回落，盤中一度觸及21565元/噸，最終收漲0.72%於21095元/噸；夜盤上漲1.3%於21370元/噸。昨日淩晨傳出力拓澳洲兩家氧化鋁廠發貨受阻的消息，早盤氧化鋁主力合約一度觸及漲停，夜盤延續強勢，一度觸及4266元/噸，繼續刷新上市以來新高。在氧化鋁的帶動下，鋁價跟隨表現偏強。基本面方面，晉豫鋁土礦山仍未復產，國產礦供應偏緊導致氧化鋁提產有限。電解鋁生產方面，雲南地區電解鋁復產穩步推進，截至目前已復產產能達到68萬噸，預計5月份仍有35萬噸產能復產。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，進口虧損維持在1500元/噸左右。需求方面，周度鋁下遊加工企業開工率略高於往年同期水平，但價格走高對鋁錠出貨有一定抑制，本周鋁錠和鋁棒庫存雙雙積累，現貨貼水也有擴大跡象。當前資金青睞有減產敘事的品種，鋁價仍跟隨氧化鋁表現偏強，下方支撐參考上移至20700-20800區間。
市場研判：鋁價重心上移，下方支撐參考上移至20700-20800區間。
金國強
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