核心觀點：巴生港繼續交倉，鋁價回落調整
主要邏輯：
（1）美聯儲會議紀要顯示，聯儲決策者擔心通脹下降進展不足，暗示繼續保持高利率的觀望狀態應持續更久，多名決策者有意一旦通脹風險重燃就進一步加息。美元指數收漲0.26%於104.9。
（2）5月22日，鋁期貨倉單147973噸，較前一日減少43噸；LME鋁庫存1125175噸，日環比增加32875噸。
（3）5月22日，華東地區現貨對06合約報貼水140元/噸，日環比-20；中原地區現貨報貼水260元/噸，日環比+40；華南地區貼水200元/噸，日環比持平。
（4）LME鋁跌2.76%報2640.5美元/噸。昨日滬鋁主力合約收漲1.33%於21375元/噸；夜盤回落1.57%於21040元/噸。此前受力拓澳洲兩家氧化鋁廠發貨受阻的消息，鋁價表現偏強。夜盤受巴生港繼續交倉近3.3萬噸以及宏觀情緒走弱影響，鋁價迎來回調。基本面方面，晉豫鋁土礦山仍未復產，國產礦供應偏緊導致氧化鋁提產有限，氧化鋁供需偏緊格局未改。電解鋁生產方面，雲南地區電解鋁復產穩步推進，預計5月份仍有35萬噸產能復產，到月底運行產能接近4300萬噸。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，進口虧損維持在1500元/噸左右。需求方面，周度鋁下遊加工企業開工率略高於往年同期水平，但價格走高對鋁錠出貨有一定抑制，周一鋁錠和鋁棒庫存雙雙積累，現貨貼水也有擴大跡象。鋁價短期回調，下方支撐參考20700-20800區間。
市場研判：短期回調，下方支撐參考20700-20800區間。
金國強
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