【個人觀點】鋁：投機暫觀望，有庫存可逢高適當套保。氧化鋁：暫觀望。
【宏觀及政策消息】
海關數據顯示，4月份中國進口鋁土礦增幅明顯，總量達到1424萬噸，其中1050萬噸來自幾內亞，環比增加19%， 同比增加18.3%高盛CEO：預計美聯儲今年不降息。
美聯儲-5月會議紀要：多方官員願在必要時進一步收緊政策。長期中性利率可能高於此前預期。官員討論了需在更長時間內維持利率不變的必要性，或在勞動力市場走弱的情況下降息的問題。一些官員注意到金融環境過於寬松的風險。
【市場動態】
鋁：
期貨端，5月22日，滬鋁2407高開高走，寬幅震蕩，最高至21565元/噸，報收於21095（-50）元/噸，較前一交易日漲0.72%，成交量48.4萬手（+14.9萬手），持倉量29萬手（+719）。
現貨端，5月22日，佛山均價21010（+350）元/噸，剛需採購為主；華東均價21070（+330）元/噸，需求謹慎，成交不佳，貼水加大；中原均價20980（+410）元/噸，貼水230-270元/噸，成交有限。鋁棒加工費下行，部分至兩位數，成交清淡。
重要數據：1、Wind數據，5月20日，鋁錠社會庫存76.1萬噸，較5月16日上漲1.6萬噸。 2、Wind數據，5月20日，鋁棒社庫18.35萬噸，較5月16日降0.7萬噸。3、截至5月22日，LME庫存1125175噸，較昨日增3.29萬噸，繼續維持高位。
觀點邏輯：中國政府密集出臺房地產刺激政策，提振市場風險偏好；雲南全面放開用電負荷管理，鋁廠復產持續增加；下遊需求相對持穩，關注後續訂單需求變動情況；鋁錠庫存再度上升，絕對低位不再，鋁棒庫存處於同期高位，倫鋁庫存保持高水平，繼續上升；總體電解鋁供應量逐步增加，下遊漸入傳統淡季，對於鋁價有所抑制，而短期宏觀及政策影響盤面走勢，投機暫觀望。
氧化鋁：
期貨端，5月22日，氧化鋁2407高開寬度震蕩，高點再創歷史新高，報收於4149（+55）元/噸，較前一交易日漲1.34%，成交量72.5萬手（+22.8萬手），持倉量13.2萬手（+619）。
現貨端，5月22日，氧化鋁現貨價格繼續小幅上漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3730元/噸、3750元/噸、3790元/噸、3820元/噸、3780元/噸、4140元/噸，分別上漲40元/噸、40元/噸、20元/噸、40元/噸、40元/噸、20元/噸。北方礦產開採有所改善，限制有所放松，進口礦比例上升，進口量環比上升19％，氧化鋁廠開工率提升，復產節奏不暢，雲南完全放開電力負荷管控，價格上揚。
重要數據：Wind數據，5月16日，氧化鋁港口庫存9.98萬噸，較5月9日降1.6萬噸。
觀點邏輯：雲南全面放開用電負荷管理，當地鋁廠將進一步復產，加之內蒙某鋁廠新增產能投放，對於氧化鋁需求有提振；晉豫地區礦山有復產跡象，依然緩慢，礦源偏緊問題持續；利潤推動下，部分企業加大進口礦和低品位礦使用比例，盤面升水現貨，期現商持貨鎖定，現貨流通緊張，成交價格繼續上揚，短期氧化鋁偏緊局面或仍持續，而宏觀政策利好提振市場信心，有色板塊持續上漲，亦對氧化鋁期價產生推動，隨著澳洲兩氧化鋁廠復產由6月延後至9月，情緒繼續高漲，隨著鋁土礦進口穩定向好和生產穩定性提高，氧化鋁錯配問題或逐步緩解，建議觀望為主。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579