【個人觀點】鋁：投機暫觀望，有庫存可逢高適當套保。氧化鋁：暫觀望。
【宏觀及政策消息】
國家能源局：截至4月底，全國累計發電裝機容量約30.1億千瓦，同比增長14.1%。
歐元區制造業PMI初值公布值47.4，預期46.2。
美國至5月18日當周初請失業金人數21.5萬人，低於預期22萬人。
美國5月標普全球制造業、服務業PMI初值分別為50.9和54.8，均高於預期，利率期貨市場削減美聯儲全年降息押注至34BP。
【市場動態】
鋁：
期貨端，5月23日，滬鋁2407低開大幅下挫，報收於20780（-595）元/噸，較前一交易日跌2.78%，成交量32萬手（-88256手），持倉量25.7萬手（-41208）。
現貨端，5月22日，佛山均價20690（-320）元/噸，接貨回暖，成交尚可；華東均價20750（-320）元/噸，逢低採購；中原均價20690（-290）元/噸，庫存去化，逢低備貨，成交好轉，貼水50-60元/噸，貼水減少。鋁棒加工費上行，成交清淡。
重要數據：1、Wind數據，5月23日，鋁錠社會庫存76.9萬噸，較5月20日上漲0.8萬噸。 2、Wind數據，5月23日，鋁棒社庫17.62萬噸，較5月20日降0.73萬噸。3、截至5月23日，LME庫存1127775噸，較昨日增2600噸，繼續維持高位。
觀點邏輯：中國政府密集出臺房地產刺激政策，高利率持續，美聯儲會議多位與會者偏鷹，引發市場擔憂；雲南全面放開用電負荷管理，鋁廠復產持續增加；下遊需求相對持穩，關注後續訂單需求變動情況；鋁錠庫存再度上升，絕對低位不再，鋁棒庫存處於同期高位，倫鋁庫存保持高水平，繼續上升；總體電解鋁供應量逐步增加，下遊漸入傳統淡季，對於鋁價有所抑制，而短期宏觀及政策影響盤面走勢，投機暫觀望。
氧化鋁：
期貨端，5月23日，氧化鋁2407低開大幅下跌，報收於3977（-172）元/噸，較前一交易日跌4.15%，成交量47.6萬手（-24.9萬手），持倉量12.3萬手（-8579）。
現貨端，5月23日，氧化鋁現貨價格繼續上漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3780元/噸、3800元/噸、3820元/噸、3850元/噸、3820元/噸、4170元/噸，分別上漲50元/噸、50元/噸、30元/噸、30元/噸、40元/噸、30元/噸。北方礦產開採有所改善，限制有所放松，進口礦比例上升，進口量環比上升19％，氧化鋁廠開工率提升，復產節奏不暢，雲南完全放開電力負荷管控，價格上揚。
重要數據：Wind數據，5月16日，氧化鋁港口庫存9.98萬噸，較5月9日降1.6萬噸。
觀點邏輯：雲南全面放開用電負荷管理，當地鋁廠將進一步復產，加之內蒙某鋁廠新增產能投放，對於氧化鋁需求有提振；晉豫地區礦山有復產跡象，依然緩慢，礦源偏緊問題持續；利潤推動下，部分企業加大進口礦和低品位礦使用比例，盤面升水現貨，期現商持貨鎖定，現貨流通緊張，成交價格繼續上揚，短期氧化鋁偏緊局面或仍持續，有色板塊波動對氧化鋁盤面產生影響，隨著鋁土礦進口穩定向好和生產穩定性提高，氧化鋁錯配問題或逐步緩解，建議觀望為主。
【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產超預期，鋁土礦供應大幅短缺
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579