核心觀點：上海出臺地產優化政策，鋁價偏強運行
主要邏輯：
（1）5月27日，上海市住房城鄉建設管理委等四部門聯合印發《關於優化本市房地產市場平穩健康發展政策措施的通知》，提出調整優化住房限購政策、支持多子女家庭合理住房需求、優化住房信貸政策、支持“以舊換新”以及優化土地和住房供應等政策措施。
（2）5月27日，SMM統計電解鋁錠社會總庫存78.1萬噸，較上周四累庫1.4萬噸，較去年同期高16萬噸。國內鋁棒社會庫存17.21萬噸，較上周四去庫0.9萬噸。
（3）據SMM，上周鋁錠出庫量10.23萬噸，較前一周減少1.25萬噸，持續處於近五年同期低位；上周鋁棒出庫量5.19萬噸，較前一周減少0.05萬噸。5月份國內鋁棒整體出庫基本穩定在5萬噸上方，表現偏強。
（4）5月27日，鋁期貨倉單147829噸，較前一日增加105噸；LME受公共假期影響，休市一日。
（5）5月27日，華東地區現貨對06合約報貼水110元/噸，日環比-10；中原地區現貨報貼水190元/噸，日環比-30；華南地區貼水170元/噸，日環比持平。
（6）LME休市一天。昨日滬鋁主力合約衝高回落收漲0.26%於20910元/噸；夜盤上漲1.2%於21160元/噸。昨日盤後上海出臺“滬九條”優化調整房地產政策，鋁價受穩地產政策提振夜盤表現偏強。基本面方面，晉豫鋁土礦山仍未見批量復產消息，但有第三方機構數據顯示氧化鋁周度運行產能已恢復至8440萬噸，主要是山東和貴州地區貢獻，但不同機構對氧化鋁開工情況有一定分化，後續關注氧化鋁提產的持續性與庫存表現。電解鋁生產方面，雲南地區電解鋁復產穩步推進，預計到月底運行產能接近4300萬噸，6月或完成復產。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，進口虧損擴大至1800元/噸左右。需求方面，價格高位震蕩對鋁錠出貨有一定抑制，鋁錠出庫持續處在五年同期低位，周一鋁錠庫存積累回升至78.1萬噸，高於去年同期16萬噸。短期鋁價重心上移，下方支撐區間上移至20800-20900區間。
市場研判：下方支撐參考上移至20800-20900區間。
金國強
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