【盤面回顧】周一滬鋁主力收於20910元/噸，環比+0.26%。氧化鋁主力收於4062元/噸，周環比+0.76%。
【產業表現】2024年5月27日，SMM統計電解鋁錠社會總庫存78.1萬噸，國內可流通電解鋁庫存65.5萬噸，較上周四累庫1.4萬噸，同比去年同期已高出16萬噸之多。出庫方面，上周鋁錠出庫量10.23萬噸，環比減少1.25萬噸。5月27日國內鋁棒社會庫存17.21萬噸，與上周四相比去庫0.90萬噸。上周鋁棒出庫量5.19萬噸，環比下降0.05萬噸。
【核心邏輯】鋁：高價對下遊加工環節抑制開始顯現，出庫放緩、庫存去庫受阻、庫消比回落、加工PMI環比走弱。但從終端需求看，除地產外其餘板塊仍具備中長期增長的潛力。海外方面，LME 注銷倉單比例回升，大幅入庫的壓力緩解。綜上，預計短期或有回調但深度有限，宏觀層面通脹、地緣政治、降息等預期變動依舊對鋁價行成較大影響，整體維持中長期偏多觀點。氧化鋁：澳洲氧化鋁廠因天然氣短缺問出貨受阻再度刺激價格上行，但基於氧化鋁內貿為主，進口影響有限，認為情緒反應大於實際影響。當前，資金面影響大於基本面，預計短期氧化鋁維持高波動。推動價格上漲的最核心及底層的國內礦端問題仍未解決，因此在看到礦端緊張實質緩解前，價格或依舊易漲難跌。
【策略觀點】鋁：多單持有，回調布多。氧化鋁：多單持有，關注礦山動向以及盤面持倉。