鋁：期貨端，5月28日，滬鋁2407高開高走，報收於21190（+280）元/噸，較前一交易日漲1.34%，成交量23.6萬手（+42711手），持倉量23.9萬手（+1026）。現貨端，5月28日，佛山均價20930（+110）元/噸，謹慎接貨，成交一般；華東均價21030（+150）元/噸，庫存增加，下遊按需採購；中原均價20910（+100）元/噸，補貨謹慎，成交轉弱。鋁棒加工費上行，成交清淡。重要數據：1、Wind數據，5月27日，鋁錠社會庫存78.2萬噸，較5月23日上漲1.3萬噸。2、Wind數據，5月27日，鋁棒社庫16.77萬噸，較5月23日降0.85萬噸。觀點邏輯：商品指數依然處於上漲趨勢中，上周美聯儲偏鷹對於情緒有所抑制，但宏觀情緒整體仍偏樂觀；雲南全面放開用電負荷管理，鋁廠復產持續增加，預計6月底復產完畢；下遊需求略有疲軟，細分領域訂單顯現下滑跡象；當周鋁錠再度累庫，庫存低位不再，鋁棒庫存繼續去化，仍處於同期高位，倫鋁庫存繼續上升；總體電解鋁供應量逐步增加，下遊漸入傳統淡季，對於鋁價有所抑制，而短期宏觀及政策影響主導盤面，期價震蕩為主，投機暫觀望。
氧化鋁：期貨端，5月28日，氧化鋁2407高開收跌，報收於4032（-30）元/噸，較前一交易日跌0.74%，成交量36.4萬手（-17.9萬手），持倉量87557手（-14584）。現貨端，5月28日，氧化鋁現貨價格繼續上漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3880元/噸、3900元/噸、3910元/噸、3930元/噸、3900元/噸、4260元/噸，分別上漲20元/噸、30元/噸、20元/噸、20元/噸、30元/噸、20元/噸。北方礦產開採有所改善，限制有所放松，進口礦比例上升，進口量環比上升19％，氧化鋁廠開工率提升，供應有所上升。重要數據：Wind數據，5月23日，氧化鋁港口庫存11.81萬噸，較5月16日降1.83萬噸。觀點邏輯：雲南全面放開用電負荷管理，當地鋁廠將進一步復產，預計6月底復產完畢，加之內蒙某鋁廠新增產能投放，對於氧化鋁需求有提振；晉豫地區礦山有復產跡象，依然緩慢，4月鋁土礦進口量大增，預計5月依然處於高位；利潤推動下，部分企業加大進口礦和低品位礦使用比例，供應預期好轉，短期氧化鋁偏緊局面或仍持續，而近期投復產氧化鋁企業增多，宏觀樂觀情緒有所弱化，有色板塊衝高回落，隨著鋁土礦進口穩定向好和生產穩定性提高，氧化鋁錯配問題或逐步緩解，建議觀望為主。