鋁：國內5月制造業PMI降至枯榮線以下，引發消費擔憂，多頭加速離場，上周五外盤金屬全線收跌，LME三月期鋁價跌1.85%至2655美元/噸。國內夜盤高開後下挫，滬鋁主力合約收低於21145元/噸。現貨市場交投有所回升，下遊周末有備庫需求，而價格大幅回調也刺激拿貨積極性。貿易商也一改謹慎觀望的態度，積極參與交易，持貨商有挺價表現。華東市場主流成交價格在21220元/噸上下，較期貨貼水150左右。華南市場成交也有一定回暖，下遊逢低補庫，貿易商交投活躍。廣東主流成交價格在21100元/噸上下。當前供需基本面尚未出現大幅變化，產量繼續穩步增加，進口變化不大。終端市場有趨於向淡季過渡的態勢，不過鋁加工企業開工變化尚不明顯，不過新訂單減少。顯性庫存去化不暢，甚至小幅回升。不過庫存壓力暫不明顯。短期基本面矛盾不大，對價格驅動仍有限，市場仍較大程度受宏觀、政策面影響。近期多地出臺大規模設備更新、消費品以舊換新的落地政策，繼續釋放利好。短期鋁價或高位震蕩為主，操作上建議短線以區間操作為主。
氧化鋁：宏觀情緒轉弱，上周五氧化鋁期貨夜盤跟隨鋁價高開低走，主力行業收低於3783元/噸。現貨市場降溫明顯，買賣雙方多表現出謹慎觀望態度，貿易商接貨積極性下降，部分持貨商主動出貨，但接貨者少，下遊電解鋁廠也不急於採購。現貨報價多持穩。隨著晉豫兩地部分礦山恢復運行，鋁土礦供應有增加預期，當高利潤水平氧化鋁企業提產意願強，產量攀升預期強。下遊電解鋁仍有部分產能在重啟中，消費維持穩步回升勢頭。在供需雙增的情況下，現貨價格或階段性高位持穩。而期貨價格則在宏觀面情緒影響下反復波動，總體向現貨價格靠攏。操作上建議反彈偏空對待。