上一交易日SMM鋁現貨價報21190元/噸，相較前值上漲100元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩上行，夜盤橫盤運行。海外宏觀方面，年內降息預期仍持續，美元向下趨勢未變。國內方面，經濟數據表現一般，但穩增長政策仍在持續加碼。供給方面，節能降碳行動方案對氧化鋁短期實質性影響有限，供需過剩格局未變；電解鋁產能天花板再度得到強化確認，產能約束進一步加碼。此外雲南地區復產順利，但總量仍較為有限，目前部分產能已完成復產，後續增量有限，中長期供給增量有限。需求方面，近期鋁價回調，下遊採購積極性有所好轉，且終端家電、地產等均有積極政策。庫存方面國內社會庫存下行節奏偏慢，但向下趨勢未變，LME庫存維持高位，但未有進一步抬升。綜合來看，市場做多情緒階段性減弱，但從供需格局來看，短期下方支撐明確，且中期向上趨勢仍未發生改變。
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