供給端，國內電解鋁運行產能整體持穩，雲南僅少量啟槽，運行總產能約為4293萬噸附近，內蒙古新增產能投產較慢，預計貢獻產量仍需較長時間。需求端，國內鋁下遊開工維持弱勢狀態，汽車及建築方面終端訂單仍顯薄弱，型材及板帶箔行業開工均呈現小幅下滑狀態，現貨持續貼水行情，但因盤面回落較大，貼水有所收窄，終端採購積極性仍顯一般，剛需備庫為主。成本方面，國內氧化鋁現貨滯漲持穩，電解鋁成本窄幅波動，即時成本約為17992元/噸，上周跌15元/噸，周內現貨價格回落，國內電解鋁即時盈利約為3199元/噸，較上周跌505元/噸。庫存方面，節前鋁現貨價格出現一定程度的回調，下遊逢低備貨，鋁錠現貨庫存周內呈現小幅去庫，但鋁棒再度轉入累庫狀態。綜合來看，國內外宏觀多空參半，國內仍是弱現實強預期格局，國外降息預期時間短期內來回調整，給市場帶來較大波動。基本面上，雲南復產穩步進行，但產能增量放緩，預計後續增量有限，產量壓力或在6月有所體現，且現貨仍處於貼水狀態，下遊訂單和開工仍維持弱勢；但同時滬鋁社庫偏低，且近期鋁現貨價格小幅回調，恰逢節假日，下遊逢低拿貨，庫存重回去化；國內宏觀政策上，仍維持樂觀，因此對於鋁的消費預期依然存在，長期看好的趨勢不變。
簡言之，短期內宏觀波動較大，基本面暫無較大矛盾，預計滬鋁主力07合約價格震蕩運行，運行區間預計在20600-21600之間，警惕海外宏觀大幅波動風險。