【觀點】鋁：短期調整，關注20300-20500元/噸支撐。氧化鋁：觀望。
鋁：
【期貨端】2024年6月3日-6月7日，滬鋁2407震蕩下行，報收於21220元/噸，周跌幅1.03%，6月7日晚，受美國非農數據遠超預期影響，外盤貴金屬有色大跌，倫鋁收盤價為2576美元/噸，較5月31日下降79美元/噸，截至6月7日，滬倫比8.24，較5月31日上升0.13，LME三月期理論利潤為負。
【宏觀及政策】歐洲和加拿大降息，美國非農數據遠超預期，美聯儲降息近期預期下降。
【供給】雲南全面放開用電負荷管理，鋁廠進一步復產，當前全國電解鋁運行產能超4296萬噸/年，較4月上升22萬噸/年；6月6日當周，中國電解鋁周產量82.15萬噸，較前一周升0.09萬噸，持續增加；進口窗口持續關閉，理論虧損有所下降。
【需求】6月6日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率64.0%，較上一周下降0.2個百分點；行業整體需求下滑跡象顯現，鋁板帶箔、型材、鋁合金開工率均有下降，線纜企業保持平穩。
【庫存】情緒一般。截至6月7截至6月6日，國內鋁錠社會庫存77.7萬噸，較上周同期下降0.5萬噸；全國鋁棒庫存總計16.62萬噸，較前一周同期增0.88萬噸；當周鋁錠庫存先增後減，鋁棒有所累庫，節前備貨日，LME鋁庫存1103500噸，較上一周下降13150噸，有所回落，仍處高位。
【綜上】歐洲和加拿大降息，帶動商品反彈，美非農數據遠超預期，周五外盤貴金屬有色大幅跳水，風險偏好降低；雲南鋁廠自3月開啟復產後，產能持續上升，預計6月底復產完畢；下遊需求疲軟跡象顯現，細分領域訂單有所下滑；當周鋁錠庫存先增後減，倫鋁庫存處於高位；總體電解鋁供應量逐步增加，下遊漸入傳統淡季，加之海外因素影響，鋁價短期將受抑制，而降碳政策和將對期價造成長遠影響，短期盤面調整繼續，長期供給端擾動增加，關注盤面企穩後低多機會，關注20300-20500元/噸支撐。
氧化鋁：
【期貨端】近期晉豫地區礦產逐步開採，當周山西、河南多家氧化鋁廠復產，5月底，全國氧化鋁運行產能8650萬噸/年，較4月升320萬噸/年，供給預期有所好轉，本周現貨價格滯漲，有所松動；【供給】近期晉豫地區礦產逐步開採，當周山西、河南多家氧化鋁廠復產，供給預期有所好轉，但短期大幅增產概率較低，現貨流通依然偏緊，本周現貨價格漲勢趨緩。
【需求】雲南全面放開用電負荷管理，鋁廠進一步復產，當前全國電解鋁運行產能超4296萬噸/年，較4月上升22萬噸/年；6月6日當周，中國電解鋁周產量82.15萬噸，較前一周升0.09萬噸，持續增加。
【港口庫存】截至6月6日，氧化鋁國內港口總計庫存為8.51萬噸，較前一周上漲1.2萬噸。
【綜上】雲南全面放開用電負荷管理，當地鋁廠持續復產，預計6月底復產完畢，加之內蒙某鋁廠新增產能投放，對於氧化鋁需求有提振；5月氧化鋁運行產能增加明顯，供給預期提升，暫未有實質性放量，現貨成交價格滯漲；美國非農數據遠超預期，貴金屬有色板塊回調明顯，國內相關板塊節後或亦將受到抑制，氧化鋁盤面貼水現貨，而海外氧化鋁偏緊，價格上升，短期有所支撐，隨著國產礦逐步復產、進口礦向好和生產穩定性提高，氧化鋁錯配問題或逐步緩解，關注國產礦復產進程，建議觀望為主。
【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，雲南枯水期限產超預期；鋁土礦供應緊缺超預期；
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579