核心觀點：CPI與議息會議落地，滬鋁震蕩運行
主要邏輯：
（1）美國5月CPI同比增長3.3%，較前值和預期值3.4%小幅下降；5月CPI環比增長0%，低於預期0.1%。
（2）6月議息會議美聯儲保持利率水平不變。與3月會議點陣圖相比，認為降息一次的官員從2人增至7人，認為不降息的官員從2人增致4人，無人再預期降息三次。
（3）6月12日，鋁期貨倉單150192噸，較前值減少721噸；LME庫存1092550噸，環比減少3700噸。
（4）6月12日，華東地區現貨對06合約報貼水30元/噸，日環比+20；中原地區現貨報貼水80元/噸，日環比+20；華南地區貼水170元/噸，日環比持平。
（5）LME鋁反彈0.98%收於2569美元。昨日晚間公布美國5月CPI增速低於預期，數據公布後利率期貨顯示9月前降息的可能性約為70%，11月降息25個基點的可能性達到100%，降息預期升溫令美元與美債收益率雙雙下行，提振銅價反彈。今日淩晨公布6月議息會議決議，點陣圖對年內降息預測幅度整體上調，會議對降息保持克制。基本面上，晉豫礦山有復產動作，SMM預計6月總運行產能為8376萬噸左右，按照4327萬噸的電解鋁預估復產節奏，氧化鋁供需轉向平衡。電解鋁方面，預計6月底雲南地區復產完成，全國運行產能達到4327萬噸。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，進口虧損收窄至1400元/噸左右。需求方面，鋁價重心回落後市場下遊接貨也出現一定好轉，現貨貼水小幅收窄。基本面驅動有限，短期跟隨有色板塊波動為主，短期價格向下調整，反彈壓力參考21000-21100。
市場研判：反彈壓力參考21000-21100。
金國強
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