【觀點】鋁：關注20300-20500元/噸支撐。氧化鋁：觀望。
鋁：
【期貨端】2024年6月11日-6月14日，滬鋁2407震蕩下行，報收於20610元/噸，周跌幅2.46%，倫鋁收盤價為2523美元/噸，較6月7日下降53美元/噸，截至6月14日，滬倫比8.15，較6月7日下降0.08，LME三月期理論利潤為負。
【宏觀及政策】美聯儲利率保持不變，降息預期降至一次，打壓市場風險偏好。
【供給】自雲南全面放開用電負荷管理以來，鋁廠持續復產，當前全國電解鋁運行產能超4310萬噸/年；6月13日當周，中國電解鋁周產量82.28萬噸，較前一周升0.13萬噸，持續增加；進口窗口持續關閉，理論虧損有所下降。
【需求】6月13日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率63.6%，較上一周下降0.4個百分點；行業整體需求下滑，型材方面較為明顯，鋁板帶箔、鋁合金開工率均有下降，線纜企業保持平穩。
【庫存】截至6月13日，國內鋁錠社會庫存77.9萬噸，較上周同期增0.2萬噸；全國鋁棒庫存總計16.78萬噸，較前一周同期增0.16萬噸；當周鋁錠鋁棒先增後減，整體較節前庫存有所增加。LME鋁庫存1079050噸，較上一周下降24450噸，有所回落，仍處高位。
【綜上】美聯儲利率不變，降息預期減至1次，市場風險偏好降低，商品指數整體弱勢；雲南鋁廠自3月開啟復產，產能持續上升；下遊需求繼續下滑，訂單下降；當周鋁錠庫存先增後減，較端午節前小幅上升，倫鋁庫存處於高位；總體電解鋁供應量逐步增加，下遊處於傳統淡季，加之宏觀因素影響，鋁價短期仍受抑制，而降碳政策將對行業造成長遠影響，關注其落實情況，短期盤面調整繼續，長期供給端擾動或將增加，關注盤面企穩後低多機會，關注20300-20500元/噸支撐。
氧化鋁：
【期貨端】2024年6月11日-6月14日，氧化鋁企業檢修復產消息並存，期價震蕩下行，氧化鋁2407開盤3784元/噸，收至3853元/噸，較前一周跌0.23%，周五夜盤跌2.4%至3746元/噸。
【供給】山西鋁土礦復產進度較緩，復產驗收嚴格，產量釋放有限，鋁土礦供給偏緊局面持續；當周氧化鋁廠檢修、復產均有，整體運行產能下降，由8650萬噸/年降至8420萬噸/年，供應端略偏緊；海外氧化鋁偏緊，價格上漲，進口虧損；現貨價格較為穩定，升水盤面。
【需求】自雲南全面放開用電負荷管理以來，鋁廠持續復產，當前全國電解鋁運行產能超4310萬噸/年；6月13日當周，中國電解鋁周產量82.28萬噸，較前一周升0.13萬噸，持續增加。
【港口庫存】截至6月13日，氧化鋁國內港口總計庫存為10.91萬噸，較前一周上漲2.4萬噸。
【綜上】全國電解鋁廠復產持續，對氧化鋁需求仍有一定提升；晉豫地區鋁土礦復產進程緩慢，鋁土礦供應較緊，當周氧化鋁廠檢修增加，運行產能下滑，氧化鋁供給受到擾動，海外氧化鋁價格上漲，進口倒挂，或促使出口增加；氧化鋁供應寬松局面未至，而市場風險偏好下降，商品指數走弱，抑制氧化鋁期價，總體下跌幅度或受限，關注晉豫地區國產礦復產情況，建議觀望為主。
【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，鋁土礦供應緊缺超預期；
【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579