上一交易日SMM鋁現貨價報20560元/噸，相較前值下跌100元/噸。期貨方面，上周鋁價全周震蕩走弱，但後半周出現止跌跡象。海外宏觀方面，美國經濟數據與美聯儲對降息態度存在一定分歧，市場對年內僅降息一次的預期走強，疊加非美貨幣的疲弱，美元短期偏強運行，但上方空間持續縮窄。國內方面，雖然金融數據表現一般，但受階段性政策影響為主。穩增長政策正在持續加碼，關注本周經濟數據表現。供給方面，雲南地區復產節奏穩健，內蒙或有產能重新投放，但整體增量有限，且電解鋁產能天花板明確，產能約束仍難以改變。需求方面，成交及下遊開工均表現一般，但終端家電、地產等均有積極政策。庫存方面國內社會庫存回落，下行趨勢未變，LME庫存雖仍處偏高水平，但持續向下。綜合來看，美聯儲推遲降息預期對有色形成一定拖累，但前期已有較充分反應，後續影響或較為有限。而供需面向上驅動仍存，鋁價下方支撐明確，多頭穩健性較優。
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