核心觀點：棒錠庫存雙雙回落，鋁價延續反彈
主要邏輯：
（1）美國6月費城聯儲制造業指數1.3，預期5，前值4.5；美國5月新屋開工年化月率-5.5%，預期1.1%，前值5.7%；美國截至6月15日當周初請失業金人數23.8萬，預期23.5萬，前值24.2萬。兩年期美債收益率波動較小，美元指數受日元、歐元貶值影響收漲0.4%於105.65。
（2）中國2024年5月原鋁進口量為157874噸，環比減少27.74%，同比增加113.54%。俄羅斯是第一大供應國，當月從俄羅斯進口原鋁61445噸，環比下降42.67%，同比減少10.04%。
（3）6月20日，SMM鋁社會庫存75.6萬噸，環比上周四下降2.5萬噸；銅社會庫存15.18萬噸，環比上周四下降1.1萬噸。
（4）6月20日，鋁期貨倉單167249噸，較前一日減少2798噸；LME庫存1061000噸，日環比減少5575噸。
（5）6月20日，華東地區現貨對07合約報貼水50元/噸，環比-10；中原地區現貨報貼水160元/噸，環比-30；華南地區貼水230元/噸，環比-5。
（6）LME鋁漲1.27%報2521.0美元/噸。昨日美國公布的多項經濟數據不及預期，各類資產反應表現分化，兩年期美債收益率窄幅波動，美元受其他貨幣貶值影響大幅收漲，美元指數的走強卻並未影響有色板塊反彈節奏，鋁價跟隨反彈，現階段依舊延續“壞消息就是好消息”的定價模式。基本面上，晉豫礦山有復產動作，周內氧化鋁運行產能回落230萬噸，主要是檢修所致，6月平均運行產能8300萬噸，高於5月平均運行產能8220萬噸。電解鋁方面，預計6月底雲南地區復產完成，全國運行產能達到4327萬噸。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，5月原鋁進口量環比下降接近30%，昨日進口虧損走擴至1200元/噸左右。需求方面，換月後現貨重回貼水，不過鋁價重心回落後市場逢低補貨有所增多，周四鋁錠社會庫存延續下降。基本面驅動有限，隨著宏觀情緒的緩和，鋁價短期延續反彈，反彈壓力參考20500-20700。
市場研判：短期反彈，反彈壓力參考20500-20700。
金國強
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