核心觀點：美強歐弱令美元延續偏強，鋁價衝高回落
主要邏輯：
（1）歐元區6月制造業PMI初值45.6，預期47.9，5月終值47.3，而美國6月SPGI制造業PMI初值51.7，好於預期51，前值51.3。兩年期美債收益率波動較小，美元指數受美歐PMI差異影響收漲0.15%於105.81。
（2）據Mysteel，截至6月21日，國內冶金級氧化鋁運行產能回落至8420萬噸，周環比回升230萬噸。
（3）6月21日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率63.3%，周環比下滑0.3個百分點，與去年同期相比下滑0.5個百分點。
（4）6月21日，鋁期貨倉單165179噸，較前一日減少2070噸；LME庫存1055425噸，日環比減少5575噸。
（5）6月21日，華東地區現貨對07合約報貼水60元/噸，環比-10；中原地區現貨報貼水180元/噸，環比-20；華南地區貼水240元/噸，環比-10。
（6）LME鋁跌0.42%報2510.5美元/噸。美歐制造業PMI表現分化，歐元區制造業PMI持續處在榮枯線下方且繼續走低，美國制造業PMI處在榮枯線上方且表現好於預期，美元指數繼續走強對金融屬性形成利空，鋁價跟隨有色板塊衝高回落後偏弱運行。基本面上，周內晉豫礦山未見更多復產消息，周內氧化鋁運行產能回升230萬噸，6月平均運行產能8343萬噸，高於5月平均運行產能8220萬噸。電解鋁方面，預計6月底雲南地區復產完成，全國運行產能達到4327萬噸。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，5月原鋁進口量環比下降接近30%，昨日進口虧損走擴至1200元/噸左右。需求方面，鋁價上周反彈後現貨貼水小幅走擴，下遊加工龍頭企業開工率也環比下滑0.3個百分點，並低於上年同期水平。基本面驅動有限，鋁價跟隨有色板塊波動，上周反彈觸及參考壓力區間20500-20700後回落。本周美元走強的影響仍需關注，可依托該壓力區間為防守位，逢高做空。
市場研判：依托壓力參考區間20500-20700為防守，逢高做空。
金國強
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