核心觀點：鋁錠庫存小幅積累，需求平淡鋁價震蕩運行
主要邏輯：
（1）日元接近160關口，日本官員強硬警告幹預，並稱如有必要將全天24小時幹預市場。日元短線跳漲，美元指數回落0.32%收於105.47。
（2）6月24日，電解鋁錠社會庫存76.1萬噸，環比上周四積累0.5萬噸；鋁棒社會庫存15.05萬噸，環比上周四去庫0.13萬噸。
（3）6月24日，鋁期貨倉單163159噸，較前一日減少2020噸；LME庫存1049825噸，日環比減少5600噸。
（4）6月24日，華東地區現貨對07合約報貼水60元/噸，環比持平；中原地區現貨報貼水190元/噸，環比-10；華南地區貼水250元/噸，環比-10。
（5）LME鋁跌0.52%報2497.5美元/噸。日本政府官員強硬表態幹預外匯市場，日元短線跳漲，美元指數被動回落。兩年期美債收益率窄幅波動，市場對美聯儲政策的預期保持穩定。基本面上，周內晉豫礦山未見更多復產消息，周內氧化鋁運行產能回升230萬噸，6月平均運行產能8343萬噸，高於5月平均運行產能8220萬噸。電解鋁方面，預計6月底雲南地區復產完成，全國運行產能達到4327萬噸。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，5月原鋁進口量環比下降接近30%，昨日進口虧損走擴至1300元/噸左右。需求方面，現貨貼水持平於昨日，現貨貨源較為充足，周度下遊加工龍頭企業開工率環比下滑0.3個百分點，並低於上年同期水平。最新庫存數據鋁錠和鋁棒互有小幅增減，整體變化不大。基本面驅動有限，鋁價跟隨有色板塊波動，上周反彈觸及參考壓力區間20500-20700後回落，可依托該壓力區間為防守位，逢高做空。
市場研判：依托壓力參考區間20500-20700為防守，逢高做空。
金國強
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