核心觀點：美聯儲理事放鷹，鋁價承壓運行
主要邏輯：
（1）美聯儲理事鮑曼再度“放鷹”，警告通脹存在上行風險，並重申現在還不是降息的時候，需要在一段時間內將利率保持在高位。美元指數收漲0.32%收於105.6。
（2）6月25日，鋁期貨倉單160533噸，較前一日減少2626噸；LME庫存1049825噸，日環比減少5600噸。
（3）6月25日，華東地區現貨對07合約報貼水70元/噸，環比-10；中原地區現貨報貼水210元/噸，環比-20；華南地區貼水270元/噸，環比-20。
（4）LME鋁跌0.02%報2497美元/噸。美聯儲官員表態，預計2024年不會有任何降息行動，美聯儲可能把降息時間推遲至2025年。聯儲票委鷹派發言令美元指數止跌回升，繼續利空商品金融屬性。基本面上，周內晉豫礦山未見更多復產消息，周度氧化鋁運行產能回升230萬噸，6月平均運行產能8343萬噸，高於5月平均運行產能8220萬噸。電解鋁方面，雲南復產進程進入尾聲，截至6月下旬僅剩約25萬噸產能待復產。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，5月原鋁進口量環比下降接近30%，昨日進口虧損走擴至1300元/噸左右。需求方面，現貨貼水持平於昨日，現貨貨源較為充足，周度下遊加工龍頭企業開工率環比下滑0.3個百分點，並低於上年同期水平。最新庫存數據鋁錠和鋁棒互有小幅增減，整體變化不大。基本面驅動有限，鋁價跟隨有色板塊波動，上周反彈觸及參考壓力區間20500-20700後回落，可依托該壓力區間為防守位，逢高做空。
市場研判：依托壓力區間20500-20700為防守，逢高做空。
金國強
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