上一交易日SMM鋁現貨價報20200元/噸，相較前值下跌70元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天震蕩走弱。海外宏觀方面，市場對美聯儲年內降息節奏進一步放緩，且非美貨幣更為弱勢，美元指數維持高位。國內方面，經濟數據整體表現一般，仍需關注後續政策加碼空間。供給方面，雲南地區復產節奏穩健，逐步接近尾聲，內蒙新產能穩步投放，但整體增量有限，且電解鋁產能天花板明確，產能約束仍難以改變。需求方面，成交及下遊開工均表現一般，但終端家電、地產等均積極政策仍有待發酵。庫存方面，現貨庫存去庫較慢，上期所庫存略有抬升，LME庫存持續下滑但處偏高水平，庫存壓力略超預期。綜合來看，短期內需求擔憂增加，市場預期仍謹慎，近期價格或震蕩修復。但從中期來看，宏觀面及基本面利多仍存，下方支撐較為明確，向上趨勢仍未改變。
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