26日隔夜滬鋁主力2408收盤報20300漲70，LME鋁收盤報2511.5漲14.5，現貨方面，26日SMM華東現貨鋁錠報20060跌140貼水70持平。庫存壓力有所緩解，低價補庫增加，無錫市場報價貼水10至均價，佛山市場積極出貨回籠資金，報價貼水30至均價。
宏觀方面，美聯儲理事鮑曼周二表示，她仍不認為美聯儲今年會下調指標利率。
供應方面，開工產能穩步增加，雲南復產基本達產。截止至6月23日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4345.35萬噸，較上周同期增加2萬噸；庫存方面，庫存去化預期不高。6月24日周一，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存76.1萬噸，較20日增加0.5萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存16.35萬噸，較20日下降0.2萬噸。
進出口方面，5月份鋁材出口延續高增長，鋁錠進口顯著減少。海關總署發布最新統計數據，5月未鍛軋鋁及鋁材出口56.5萬噸，年度累計未鍛軋鋁及鋁材出口256.2萬噸，同比增10.8%。5月中國進口未鍛軋鋁及鋁材31萬噸，同比增長61.1%；1-5月累計進口180萬噸，同比增長81.7%；其中5月進口鋁錠15.79萬噸，環比減少6萬噸。
鋁邏輯及策略建議：政策預期偏強，市場情緒有所回穩；基本面上需求預期偏弱，庫存表現較差，預計鋁價將處於底部震蕩偏弱，反彈空間有限，建議逢高做空。
氧化鋁方面，26日隔夜主力AO2408報3766漲10，山西三網均價報3905持平，山東三網均價報3895持平。
供需方面，需求端持續回升，供應端仍處於恢復階段，近期檢修產能較多，產量下降供應偏緊，後續將逐步恢復。山東信發設備檢修預計1個月，影響產量4-5萬噸，但廣西信發計劃復產80萬噸。根據阿拉丁（ALD）調研數據，截至21日周五，統計全國氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8455萬噸，較上周增40萬噸，周度開工率為81.28%。
進出口方面，5月氧化鋁維持小幅凈出口狀態。根據海關數據，2024年1-5月中國氧化鋁累計出口65萬噸，同比增長34.0%；5月中國出口氧化鋁10萬噸，同比下降7.6%。5月中國進口氧化鋁9.15萬噸，環比下降15.6%，同比下降19.6%；1-5月累計進口114.8萬噸，同比增長60.35%。
庫存方面，倉單庫存持續下降，緩解現貨供應緊張。阿拉丁（ALD）調研統計，截至周四（20日）全國氧化鋁庫存量為385.5萬噸，較上周降5.1萬噸。26日周三，上期所氧化鋁交割倉庫庫存22.6萬噸，較上一交易日下降0.36萬噸，廠庫：中鋁山東4500噸，中鋁中州9000噸。
氧化鋁邏輯及策略：市場情緒起伏較大，但氧化鋁基本面偏強，產能恢復緩慢，供應仍然偏緊，且後續恢復空間有限，預計氧化鋁價格維持高位震蕩，建議適當區間操作。