滬鋁|AL2408
核心觀點：美5月PCE物價指數符合預期，鋁價反彈運行主要邏輯：
（1）美國5月核心PCE物價指數同比升2.6%，預期升2.6%，前值升2.8%；PCE物價指數同比升2.6%，預期升2.6%，前值升2.7%；個人支出環比升0.2%，預期升0.3%，前值升0.2%。
（2）中國6月官方制造業PMI為49.5，預期49.5，前值49.5。
（3）6月28日，鋁下遊加工企業開工率62.6%，周環比下降0.6個百分點。
（4）6月28日，鋁期貨倉單155863噸，較前一日減少745噸；LME庫存1026925噸，日環比減少5950噸。
（5）6月28日，華東地區現貨對07合約報貼水80元/噸，環比持平；中原地區現貨報貼水220元/噸，環比+10；華南地區貼水270元/噸，環比+20。
（6）LME鋁漲0.86%報2517.5美元/噸。周五晚間美國公布的5月PCE物價數據符合預期，美元指數盤中回落最終收跌0.2%於105.85。國內6月制造業PMI表現符合預期，仍處在收縮區間。基本面上，周內晉豫礦山未見更多復產消息，周度氧化鋁運行產能大幅回落290萬噸，6月平均運行產能8290萬噸，僅略高於5月平均運行產能8220萬噸，氧化鋁仍維持供需偏緊狀態。電解鋁方面，雲南復產進程進入尾聲，截至6月下旬僅剩約25萬噸產能待復產。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，5月原鋁進口量環比下降接近30%，進口虧損擴大至1500元/噸左右。需求方面，現貨貨源充足但下遊需求偏弱，交投相對清淡，現貨維持貼水80元/噸。周四公布的鋁錠和鋁棒社會庫存互有小幅增減，鋁價回落後去庫節奏並不理想。鋁價整體仍跟隨銅價波動節奏，短線多空博弈加劇，空單可適當減倉，中線壓力區間仍可關注20500-20700。
市場研判：空單可適當減倉，中線壓力區間仍關注20500-20700。
金國強
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