【觀點】鋁：關注20300元/噸附近支撐，關注企穩後低多機會。氧化鋁：暫觀望。
鋁：
【期貨端】2024年6月24日-6月28日，滬鋁2408震蕩偏弱，報收於20320元/噸，周跌幅1.14%，倫鋁收盤價為2517.5美元/噸，較6月21日上漲4.5美元/噸，截至6月28日，滬倫比8.07，較6月21日上升0.08，LME三月期理論利潤為負。
【宏觀及政策】中美宏觀數據多空交織，美聯儲官員表態偏鷹，離岸人民幣一度跌破7.3，美元指數偏強運行，商品指數運行偏弱。
【供給】自3月雲南鋁廠開啟復產以來，電解鋁運行產能持續增加，預計6月份復產接近尾聲，當前全國電解鋁運行產能超4320萬噸/年；6月27日當周，中國電解鋁周產量82.46萬噸，較前一周升0.12萬噸，持續增加；進口窗口持續關閉。
【需求】6月27日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率62.6%，較上一周下降0.7個百分點；行業整體需求下滑，型材方面較為明顯，鋁板帶箔、鋁合金開工率均有下降，線纜企業保持高位。
【庫存】截至6月28日，國內鋁錠社會庫存76.4萬噸，較上周同期上升0.9萬噸；全國鋁棒庫存總計13.97萬噸，較前一周同期下降0.86萬噸；LME鋁庫存1026925噸，較上一周下降28500噸，仍處於較高水平。
【綜上】宏觀多空交織，美元指數偏強運行，商品指數整體偏弱；雲南鋁廠自3月開啟復產，全國電解鋁運行產能持續上升，復產接近尾聲；下遊需求除鋁桿線企業保持高位外，其餘均有所下降；當周鋁錠庫存小幅上升，去化緩慢，倫鋁庫存仍在相對高位；總體電解鋁供應量逐步增加，下遊處於傳統淡季，市場風險偏好較低一定程度限制期價，而降碳政策將對行業造成深遠影響，長期供給端擾動或將增加，關注其落實情況，短期盤面震蕩，關注盤面企穩後低多機會。
氧化鋁：
【期貨端】2024年6月24日-6月28日，國內氧化鋁廠整體復產，而海外價格較為堅挺，氧化鋁期價震蕩偏弱，氧化鋁2408開盤3801元/噸，收至3808元/噸，較前一周跌1.45%。
【供給】山西鋁土礦復產進度較緩，復產驗收嚴格，產量釋放有限，鋁土礦供給偏緊局面持續，進口鋁土礦價格有所上升；當周氧化鋁運行產能略有上升，至8535萬噸/年；海外氧化鋁擾動，價格高位震蕩，進口虧損，南方鋁廠採購意願較強。
【需求】自3月雲南鋁廠開啟復產以來，電解鋁運行產能持續增加，預計6月份復產接近尾聲，當前全國電解鋁運行產能超4320萬噸/年；6月27日當周，中國電解鋁周產量82.46萬噸，較前一周升0.12萬噸，持續增加。
【港口庫存】截至6月27日，氧化鋁國內港口總計庫存為7.11萬噸，較前一周下降1.3萬噸。
【綜上】全國電解鋁廠復產持續，目前接近尾聲，對氧化鋁需求進一步提升空間有限；晉豫地區鋁土礦復產進程緩慢，鋁土礦供應較緊，進口礦價格上揚；受部分企業檢修完畢影響，當周氧化鋁運行產能小幅回升，海外氧化鋁價格高位，進口倒挂，南方鋁廠採購意願較高；氧化鋁供應寬松局面未至，現貨流通偏緊，短期期現貨價格有所支撐，長期供應問題或逐步緩解，關注晉豫地區國產礦復產情況，震蕩看待。
【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，鋁土礦供應緊缺超預期；【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議。