【盤面回顧】上周鋁及氧化鋁震蕩運行。
【產業表現】據SMM數據，2024年6月27日，SMM統計電解鋁錠社會總庫存76.3萬噸，國內可流通電解鋁庫存63.7萬噸，較上周四累庫0.7萬噸，較本周一累庫0.2萬噸。截至6月27日，國內鋁棒社會庫存為14.35萬噸，較上周四下降0.83萬噸，回落至15萬關口下方的同時，與去年同期的差距也已基本抹平。
【核心邏輯】鋁：展望後市預計短期震蕩為主，長期維持向上觀點。短期在宏觀缺乏強勁向上指引的背景下，國內加工端對高價的抵抗或抑制鋁價上行。當前國內基本面並不支持價格走高，接近淡季供給端因投復產維持穩增，需求端訂單環比走弱，國內基本面預計中短期趨弱為主。但短期成本端氧化鋁維持高價或對鋁價形成支撐。中長期，基於海外制造業補庫預期，海外現貨升水持續走高，鋁材出口同比、環比皆維持走強；國內終端需求受益新能源比例提升預期仍強等因素，維持價格向上觀點。氧化鋁：原料端國產礦的限制是令氧化鋁難跌的核心，由於晉豫礦山復產緩慢且有限，未來幾內亞礦發運將受到雨季幹擾，預計礦端供應問題短期難解。預計氧化鋁階段性的易漲難跌格局短期仍未結束。
【策略觀點】鋁：回調布多。氧化鋁：回調布多。