【盤面回顧】周二滬鋁主力收於20395元/噸，環比+0.37%%，倫鋁收於2516美元/噸，環比-0.06%。氧化鋁主力收於3897元/噸，環比+1.56%。
【產業表現】據SMM數據，2024年7月1日，電解鋁錠社會總庫存76.9萬噸，國內可流通電解鋁庫存64.3萬噸，較上周四累庫0.6萬噸，截至7月1日，國內鋁棒社會庫存為14.07萬噸，較上周四下降0.28萬噸；但鋁棒出庫量卻明顯回落，上周環比減少0.74萬噸至3.86萬噸。
【核心邏輯】鋁：展望後市預計短期震蕩為主，長期維持向上觀點。短期在宏觀缺乏強勁向上指引的背景下，國內加工端對高價的抵抗或抑制鋁價上行。當前國內基本面並不支持價格走高，接近淡季供給端因投復產維持穩增，需求端訂單環比走弱，國內基本面預計中短期趨弱為主。但短期成本端氧化鋁維持高價或對鋁價形成支撐。中長期，基於海外制造業補庫預期，海外現貨升水持續走高，鋁材出口同比、環比皆維持走強；國內終端需求受益新能源比例提升預期仍強等因素，維持價格向上觀點。氧化鋁：原料端國產礦的限制是令氧化鋁難跌的核心，由於晉豫礦山復產緩慢且有限，未來幾內亞礦發運將受到雨季幹擾，預計礦端供應問題短期難解。預計氧化鋁階段性的易漲難跌格局短期仍未結束。
【策略觀點】鋁：回調布多。氧化鋁：回調布多。