滬鋁|AL2408
核心觀點：美經濟數據意外走弱，鋁價延續反彈主要邏輯：
（1）美國6月ADP就業人數增加15萬人，預估為增加16.5萬人，前值為增加15.2萬人。
（2）美國6月ISM非制造業指數48.8，預期52.6，5月前值為53.8。
（3）7月3日，鋁期貨倉單154089噸，較前一日減少724噸；LME庫存1009825噸，日環比減少5100噸。
（4）7月3日，華東地區現貨對07合約報貼水60元/噸，環比+10；中原地區現貨報貼水150元/噸，環比+20；華南地區貼水250元/噸，環比-10。
（5）LME鋁漲1.33%報2549.5美元/噸。美國ADP就業人數與ISM服務業PMI不及預期，服務業活動的萎縮速度創四年最快，美元指數盤中大幅下挫逼近105關口，最終收跌0.33%於105.32，利多商品金融屬性。基本面上，周內晉豫礦山未見更多復產消息，周度氧化鋁運行產能大幅回落290萬噸，6月平均運行產能8290萬噸，僅略高於5月平均運行產能8220萬噸，氧化鋁仍維持供需偏緊狀態。電解鋁方面，雲南復產進程進入尾聲，截至6月下旬僅剩約25萬噸產能待復產。進口方面，國內電解鋁進口窗口關閉，5月原鋁進口量環比下降接近30%，進口虧損收窄至1400元/噸左右。需求方面，現貨交投情緒有所好轉，各地市場貼水均見不同程度收窄。周一鋁錠和鋁棒社會庫存互有小幅增減，鋁錠去庫依舊不理想，關注今日庫存表現。總體看，基本面未能提供明顯驅動，短期受宏觀情緒帶動反彈，中線壓力區間關注20500-20600。
市場研判：反彈行情，中線壓力區間關注20500-20600。
金國強
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