上一交易日SMM鋁現貨價報20290元/噸，相較前值上漲80元/噸。期貨方面，昨日鋁價全天震蕩上行，夜盤跳空高開後震蕩運行。海外宏觀方面，美國經濟數據表現不佳，美元指數回落至105.3附近，降息預期預計仍將反復，美元震蕩向下。國內方面，向上修復趨勢未變，但仍需關注後續政策加碼空間，關注本月中旬三中全會。供給方面，產量增速偏緩，且整體增量有限，在電解鋁產能天花板下，供給約束仍難以改變。需求方面，成交及下遊開工仍表現一般，但終端家電、地產等均積極政策仍有待發酵。庫存方面，現貨庫存去庫較慢，上期所庫存略有抬升，LME庫存持續下滑但處偏高水平，庫存壓力有限，但略超預期。綜合來看，供給約束明確，需求仍表現平穩，緊平衡格局延續。疊加宏觀預期的改善，鋁價重心抬升。
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