滬鋁|AL2408
核心觀點：鋁錠庫存繼續積累，鋁價反彈受阻回落主要邏輯：
（1）據美國勞工部，截至6月29日初請失業金人數23.8萬人，預期23.5萬人。
（2）歐洲央行公布6月貨幣政策會議紀要，預計到2024年底將降息三次，每次下降25基點，降息幅度較4月份下調了20個基點。
（3）7月4日，SMM鋁錠社會庫存77.3萬噸，周內累庫0.4萬噸，較上周四累庫1萬噸。鋁棒社會庫存13.97萬噸，周內去庫0.1萬噸，較上周四去庫0.38萬噸。
（4）7月4日，鋁期貨倉單153197噸，較前一日減少892噸；LME庫存1004825噸，日環比減少5000噸。
（5）7月4日，華東地區現貨對07合約報貼水50元/噸，環比+10；中原地區現貨報貼水170元/噸，環比-20；華南地區貼水260元/噸，環比-10。
（6）LME鋁跌0.88%報2527美元/。美初請失業金人數略高於預期，結合小非農表現，勞動力市場正逐步降溫，市場對美聯儲降息的押注有所增加。法國民調顯示極右翼政黨難贏多數席位，政治擔憂緩解後歐元走強，美元繼續承壓運行，昨日收跌0.19%於105.12。基本面上，周內晉豫礦山未見更多復產消息，周度氧化鋁運行產能大幅回落290萬噸，6月平均運行產能8290萬噸，僅略高於5月平均運行產能8220萬噸，氧化鋁仍維持供需偏緊狀態。電解鋁方面，雲南復產進程進入尾聲，截至6月下旬僅剩約25萬噸產能待復產。需求端逐漸進入消費淡季，現貨交投情緒平淡，各地升水表現分化，鋁錠庫存小幅積累1萬噸。總體看，基本面未能提供明顯驅動，短期受宏觀情緒帶動反彈，反彈至壓力區間20500-20600有受阻跡象。關注今日晚間非農表現。
市場研判：觀望，反彈壓力區間關注20500-20600，關注晚間非農。
金國強
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