日隔夜滬鋁主力2408收盤報20395跌80，LME鋁收盤報2527跌22.5，現貨方面，4日SMM華東現貨鋁錠報20380漲90貼水50漲10。持貨商積極做市挺價，但鋁價和基差走強，下遊接貨情緒轉弱，無錫市場報價升水10至均價，佛山市場挺價乏力，報價均價至貼水
宏觀方面，鮑威爾稱美國正處於“通脹回落軌道”，但降息前需看到更多數據，市場預期美聯儲9月降息。
供應方面，開工產能穩步增加，雲南復產基本達產。截止至6月30日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4347.35萬噸，較上周同期增加2萬噸；
庫存方面，淡季和需求差，庫存累庫預期較高。7月4日周四，SMM統計國內主要消費地鋁錠庫存77.3萬噸，較1日增加0.4萬噸。同期，上海鋼聯統計國內主要消費地鋁棒庫存15.25萬噸，較1日下降0.2萬噸。
進出口方面，5月份鋁材出口延續高增長，鋁錠進口顯著減少。海關總署發布最新統計數據，5月未鍛軋鋁及鋁材出口56.5萬噸，年度累計未鍛軋鋁及鋁材出口256.2萬噸，同比增10.8%。5月中國進口未鍛軋鋁及鋁材31萬噸，同比增長61.1%；1-5月累計進口180萬噸，同比增長81.7%；其中5月進口鋁錠15.79萬噸，環比減少6萬噸。
鋁邏輯及策略建議：近期情緒回穩，但基本面偏弱，需求淡季，庫存表現較差，現貨表現稍強，預計鋁價底部震蕩，反彈空間有限。
氧化鋁方面，4日隔夜主力AO2408報3857跌21，山西三網均價報3905持平，山東三網均價報3895持平；印尼官員討論放開鋁土礦出口禁令，消息距離落地仍有待觀察。
供需方面，需求端持續回升，供應端仍處於恢復階段。山西省政府發布《山西省進一步加強礦山安全生產工作通知》，《通知》要求停止審批30萬噸以下鋁土礦項目，現有礦山達不到要求的需要2025年底將一律不得延期採礦證，此外《通知》對其他採礦規範做出嚴格要求。阿拉丁（ALD）調研了解，截至本周五（28日），統計全國氧化鋁建成產能10402萬噸，運行產能8535萬噸，較上周增80萬噸，周度開工率為82.05%。
進出口方面，5月氧化鋁維持小幅凈出口狀態。根據海關數據，2024年1-5月中國氧化鋁累計出口65萬噸，同比增長34.0%；5月中國出口氧化鋁10萬噸，同比下降7.6%。5月中國進口氧化鋁9.15萬噸，環比下降15.6%，同比下降19.6%；1-5月累計進口114.8萬噸，同比增長60.35%。
庫存方面，倉單庫存持續下降，緩解現貨供應緊張。4日周四，上期所氧化鋁交割倉庫庫存22.4萬噸，較上一交易日下降0.45萬噸，廠庫：中鋁山東4500噸，中鋁中州9000噸。
氧化鋁邏輯及策略：市場情緒起伏較大，但氧化鋁基本面偏強，礦石供應偏緊，產能恢復緩慢，現貨供應仍然緊張，預計氧化鋁價格維持高位震蕩，建議逢低做多為主。